عمليات الاندماج والاستحواذ في أمريكا الشمالية

في منصة القراء هذه، يبحث مؤلفك في سبب استمرار نشاط عمليات الاندماج والاستحواذ في أمريكا الشمالية وفي جميع أنحاء العالم.

بواسطة جيف إيتون

إن اهتمامك بنشاط الاندماج والاستحواذ الحالي (M&A) في أمريكا الشمالية أمر مفهوم لأننا نرى الآن بانتظام إعلانات تفيد بأن شركة أو مورد خدمات آخر قد تم الاستحواذ عليه من قبل مشتري استراتيجي أو مالي. وكما تعلمون على الأرجح، فإن عمليات الاستحواذ في مجال المصاعد ليست جديدة وكانت جزءًا من صناعتنا منذ بدايتها. 

وقد حققت الشركات المصنعة الأصلية "الأربعة الكبار" التقليدية تفوقها العالمي إلى حد كبير من خلال عمليات الاستحواذ. وبطبيعة الحال، نجحت كل من Otis وKONE وSchindler وTK Elevator (TKE) أيضًا من خلال تقديم منتجات وخدمات مبتكرة طوال تاريخها، لكن كل منها يرجع الفضل في عمليات الاستحواذ الإستراتيجية التي تمت في الوقت المناسب إلى مساعدتها على أن تصبح رائدة في الصناعة العالمية.   

لا يوجد مثال أفضل من كوني. وإلا كيف يمكن لشركة مصاعد مقرها في فنلندا، ويبلغ عدد سكانها 5.5 مليون نسمة فقط (تعداد 2021)، أن تصبح واحدة من أكبر (أفضل 3) شركات عالمية في الصناعة الأكثر ارتباطًا بالكثافة السكانية ومناطق المترو الكبيرة؟ في عام 1968، استحوذت شركة KONE على أعمال المصاعد التابعة لـ ASEA، والتي كانت بالفعل أكبر من أعمال KONE الحالية وسمحت لها بالتوسع في تسعة بلدان جديدة. وفي عام 1974، استحوذوا على أعمال المصاعد الأوروبية لشركة وستنجهاوس، مما مكنهم من التوسع الإقليمي وخط الإنتاج.   

وعلى نحو مماثل، عززت عمليات الاستحواذ الجريئة الحضور العالمي لشركة كوني، مثل الاستحواذ على شركة مونتغمري في الولايات المتحدة عام 1994 والصفقات في الصين وغيرها من الأسواق الناشئة. ويمكننا أن نرى قصص نجاح مماثلة من شركات Otis، وSchindler، وTKE (التي تم تجريدها الآن من ملكيتها الألمانية الأصلية) ومنافسين عالميين أصغر مثل Mitsubishi، وFujitec، وToshiba، وHitachi.

حتى عام 2017، تم شراء معظم الشركات المباعة في سوق المصاعد في أمريكا الشمالية من قبل أحد كبار مصنعي المعدات الأصلية وتم تنظيمها كصفقات أصول بسيطة مع قواعد اللعبة المألوفة بعد الإغلاق والتي تتطلب استيعاب العلامة التجارية للمؤسس وحصاد أوجه التآزر لتسهيل العودة على الاستثمار للمشتري.  

في السنوات الست الماضية، باعت العديد من شركات الخدمات والموردين للمشترين الماليين، بما في ذلك رعاة الأسهم الخاصة والمكاتب العائلية. يقدم تدفق هؤلاء المشترين الماليين مصطلحات جديدة ومعاملات أكثر تعقيدًا وقواعد لعب مختلفة لإدارة الأعمال بعد الإغلاق.     

إن الاهتمام الكبير من جانب المستثمرين الجدد أمر مفهوم بالنظر إلى المقاييس الموثوقة الثابتة في أعمالنا، وعلى الرغم من الزيادة في الشركات المباعة في السنوات الخمس الماضية، إلا أننا لا نزال جزءًا من صناعة مجزأة للغاية في أمريكا الشمالية. هناك المئات من شركات المصاعد الصغيرة المستقلة ذات أحجام ومراحل مختلفة في نضجها. تشير بعض التقديرات إلى وجود أكثر من 800 شركة مصاعد مستقلة في أمريكا الشمالية.  

ترجع الزيادة في مبيعات الشركات جزئيًا إلى ظهور مجموعة جديدة من المشترين، ولكن يمكن أن تُعزى أيضًا إلى التركيبة السكانية. لقد وصل العديد من أصحابها إلى سن التقاعد. قد يكون لدى عدد محدود من المالكين خطة للخلافة لتمرير الأعمال إلى العائلة أو البيع للموظفين المهتمين، ولكن العديد من هذه الشركات الصغيرة لم تضع خطة للخلافة. في كثير من الحالات، فإن الفوائد المالية لبيع الشركة مع الحفاظ أيضًا على مسار وظيفي قوي، أو في بعض الحالات، أفضل للأبناء مع المشتري، تستحق التنازل عن السيطرة للملكية الجديدة.

الآن، هناك ما لا يقل عن اثني عشر مالكًا ماليًا للموردين وشركات الخدمات في أمريكا الشمالية، وقد رأينا ما لا يقل عن خمس شركات أسهم خاصة تدخل صناعة المصاعد وتخرج منها بنجاح كبير في السنوات الأخيرة. هذه الأرقام تتناول القطاع التجاري من العمل فقط. يعد الاهتمام بأماكن الوصول والسكن أيضًا كبيرًا ومتزايدًا، وهناك ستة مستثمرين جدد إضافيين في هذا الجزء من الصناعة.  

ما الذي يبحث عنه المشترون في عملي؟

ذلك يعتمد على نوع المشتري.

إذا كان المشتري جديدًا في الصناعة، فهو يبحث عمومًا عن شركات كبيرة ومربحة، ولديها فريق إدارة قوي، وأنظمة برمجية تدعم الأعمال بنجاح، وجغرافيا مناسبة تفسح المجال لعمليات استحواذ إضافية. هذا استثمار في المنصة.

إذا كان المشتري موجودًا حاليًا في الصناعة، فقد يبحث عن أعمال تجارية في الأسواق الحالية حيث يمكنه نشر أوجه التآزر أو الدخول إلى أسواق جديدة تفسح المجال لعمليات استحواذ إضافية حيث يمكن نشر أوجه التآزر. عمليات الاستحواذ هذه هي صفقات إضافية. 

سواء كان المشتري وافدًا جديدًا أو شريكًا استراتيجيًا، فسوف يبحث عن عمل تتم إدارته بشكل جيد. بالإضافة إلى المقاييس المالية الخاصة بك، مثل الإيرادات حسب نوع العمل والأرباح، يريد المشتري المحتمل فهم خبرة وقدرات الموظفين وتطلعات الملكية على المدى القصير والطويل.   

هل تستخدم أحد أنظمة تخطيط موارد المؤسسات (ERP) الجاهزة للاستخدام مثل Total أو ESS أو FIELDBOSS؟ لا توجد إجابة صحيحة أو خاطئة على هذا السؤال. 

هل أنت موظف ومستعد لمزيد من النمو؟ أو هل تطورت إلى مستوى يتطلب الآن مزيدًا من الاستثمار في الأشخاص والعمليات والجهد لاتخاذ الخطوة التالية وربما يكون هذا هو الحافز الذي يدفعك إلى التفكير في الاستثمار؟ 

لمزيد من المعلومات حول أفضل طريقة لإدارة عملك لتحقيق الربحية، يرجى إعادة زيارة مقالتنا في يوليو 2022 في مجلة ELEVATOR WORLD، "دليل داخلي لإدارة أعمال المصاعد الخاصة بك". 

كيف يعمل التقييم؟   

بالنسبة لكل من شركات الخدمات والموردين، فإن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء) ستكون أهم مقياس للتقييم. من المؤكد أن إيرادات الصيانة الشهرية (MMR) ستكون جزءًا من التقييم إذا كنت من أصحاب الأعمال الخدمية.   

ولكن من الناحية الواقعية فإن مبلغ MMR الذي تبلغ قيمته 300,000 ألف دولار شهرياً لشركة ما يختلف عن مبلغ شركة أخرى. ما هي النسبة المئوية لعقود الصيانة الخاصة بك مع الجهات العامة مقابل الجهات الخاصة؟ ما الذي يتم تغطيته وما هو المستبعد في عقود الصيانة الخاصة بك؟ ما مقدار الإيرادات الإضافية (الإصلاحات القابلة للفوترة بالإضافة إلى أعمال التحديث) التي تحققها مقابل كل دولار من الصيانة التعاقدية؟ 

هل لديك عملية منظمة لأعمال التحديث الخاصة بك، بما في ذلك منهجية جيدة لبناء التكلفة الحقيقية للعمالة، وتقدير التكاليف لإكمال المشروع وإدارة جيدة للمشروع لضمان الانتهاء في الوقت المحدد وفي حدود الميزانية؟   

هناك اعتقاد خاطئ واسع النطاق بأن المشتري المحتمل يحدد قيمة أعمال الخدمات ببساطة عن طريق تطبيق مضاعف على معدل وفيات الأمهات للبائع. حتى في "الأيام الخوالي" عندما تم الاستحواذ على معظم الأعمال من قبل واحدة من أكبر أربع شركات مصنعة للمعدات الأصلية، كان المشتري لا يزال يحدد سعر الشراء المقترح من خلال نموذج الاسترداد باستخدام التدفق النقدي المخفض مع الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة المستخدمة كمقياس أساسي لتحديد التقييم.  

لقد سمع الكثير منكم عن صديق أو منافس باع أعماله الخدمية مقابل 20 أو 30 مرة أكثر من MMR. حتى لو كان مضاعف MMR المعلن واقعيًا، فإن ربحية الأعمال المعبر عنها بالأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بعد التآزر ستكون المحرك الرئيسي لسعر الشراء.

تؤدي طبيعة "المهمات الحرجة" لخدمة المصاعد إلى مضاعفات تقييم جذابة للغاية تغذيها الإيرادات المتكررة التي تضمنها اتفاقيات الصيانة طويلة الأجل. تظل المضاعفات قوية في عام 2023 على الرغم من المخاوف المشروعة على مستوى الاقتصاد الكلي بشأن ارتفاع أسعار الفائدة مما يؤدي إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض.  

يمكنك أن تكون واثقًا من أن نشاط الاندماج والاستحواذ الخاص بالمصاعد سيظل مزدهرًا في أمريكا الشمالية وفي جميع أنحاء العالم. بالإضافة إلى المشترين الماليين الحاليين الـ 12 أو أكثر المذكورين أعلاه والذين يمتلكون شركات خدمات أو موردين في أمريكا الشمالية، هناك العشرات غيرهم الذين يبدون اهتمامًا بالقيام باستثمار أولي في صناعتنا. 

يمكنك أيضًا التأكد من أن الشركات الأربع الكبرى المصنعة للمعدات الأصلية، بالإضافة إلى Fujitec وMitsubishi Electric، ستواصل مبادرات النمو الخاصة بها في أمريكا الشمالية وأن عمليات الاستحواذ ستكون جزءًا مهمًا من تلك الجهود. سينصحك المالكون الذين باعوا أعمالهم الخاصة بالمصاعد بأنه يجب عليك البدء في الاستعداد الآن، حتى لو لم تكن لديك خطط فورية للخروج.

لمزيد من المعلومات حول المصطلحات وتفاصيل التقييم، قم بزيارة رفع مستشاري الأعمال أو الدعوة لمزيد من المناقشة.