Kuzey Amerika'da birleşme ve satın alma

Bu Okuyucu Platformunda yazarınız, birleşme ve satın alma faaliyetlerinin hem Kuzey Amerika'da hem de dünya genelinde neden canlı olmaya devam edeceğini inceliyor.

kaydeden Jeff Eaton

Kuzey Amerika'daki mevcut birleşme ve satın alma (M&A) faaliyetlerine olan ilginiz anlaşılabilir çünkü artık düzenli olarak başka bir hizmet işinin veya tedarikçinin stratejik veya finansal bir alıcı tarafından satın alındığına dair duyurular görüyoruz. Sizin de muhtemelen bildiğiniz gibi asansör sektöründeki satın almalar yeni değildir ve başlangıcından bu yana sektörümüzün bir parçası olmuştur. 

Geleneksel “Büyük 4” OEM'lerin tümü, küresel üstünlüklerini büyük ölçüde satın almalar yoluyla elde etti. Elbette Otis, KONE, Schindler ve TK Elevator (TKE) de tarihleri ​​boyunca yenilikçi ürünler ve hizmetler sunarak başarılı oldular, ancak her biri, küresel endüstri liderleri olmalarına yardımcı olan, iyi zamanlanmış ve stratejik satın almalara itibar ediyor.   

KONE'den daha iyi bir örnek yok. Aksi takdirde, nüfusu yalnızca 5.5 milyon (2021 nüfus sayımı) olan Finlandiya merkezli bir asansör şirketi, nüfus yoğunluğu ve büyük metropol alanlarıyla en çok ilişkilendirilen bir sektördeki en büyük (İlk 3) küresel şirketten biri haline nasıl gelebilirdi? 1968 yılında KONE, halihazırda KONE'nin mevcut işinden daha büyük olan ASEA'nın asansör işini satın aldı ve dokuz yeni ülkeye genişlemelerine olanak sağladı. 1974'te Westinghouse'un Avrupa'daki asansör işletmesini satın aldılar ve bu, hem bölgesel hem de ürün yelpazesinin genişletilmesine olanak sağladı.   

Benzer şekilde, 1994 yılında ABD'de Montgomery'nin satın alınması ve Çin ile diğer gelişmekte olan pazarlardaki anlaşmalar gibi cesur satın almalar da KONE'nin küresel varlığını güçlendirdi. Otis, Schindler, TKE (şu anda orijinal Alman mülkiyetinden ayrılmış durumda) ve Mitsubishi, Fujitec, Toshiba ve Hitachi gibi daha küçük küresel rakiplerden benzer başarı öykülerini görebiliriz.

2017 yılına kadar, Kuzey Amerika asansör pazarında satılan işletmelerin çoğu, büyük OEM'lerden biri tarafından satın alınıyordu ve kurucunun markasının özümsenmesini ve geri dönüşü kolaylaştırmak için sinerjilerin toplanmasını gerektiren tanıdık bir kapanış sonrası taktik kitabıyla basit varlık anlaşmaları olarak yapılandırılıyordu. alıcı için yatırım.  

Son altı yılda, özel sermaye sponsorları ve aile ofisleri de dahil olmak üzere birçok hizmet işletmesi ve tedarikçisi finansal alıcılara satış yaptı. Bu finansal alıcıların akını, yeni terminolojiyi, daha karmaşık işlemleri ve kapanış sonrası işleri yürütmek için farklı bir taktik kitabını beraberinde getiriyor.     

Yeni yatırımcıların yoğun ilgisi, işimizdeki tutarlı güvenilir ölçümler göz önüne alındığında anlaşılabilir ve son beş yılda satılan şirket sayısındaki artışa rağmen, Kuzey Amerika'da hala çok parçalı bir sektörün parçasıyız. Farklı büyüklüklerde ve olgunluk aşamalarında yüzlerce küçük bağımsız asansör işletmesi bulunmaktadır. Bazı tahminlere göre Kuzey Amerika'da 800'den fazla bağımsız asansör şirketi bulunmaktadır.  

İşletme satışlarındaki artış kısmen yeni bir alıcı grubunun ortaya çıkmasından kaynaklanıyor, ancak aynı zamanda demografik yapıya da bağlanabilir. Birçok işletme sahibi emeklilik yaşına ulaştı. Sınırlı sayıda sahip, işi aileye devretmek veya ilgili çalışanlara satmak için bir veraset planına sahip olabilir, ancak bu küçük şirketlerin çoğu bir veraset planı geliştirmemiştir. Çoğu durumda, işletmeyi satarken aynı zamanda alıcıyla birlikte güçlü veya bazı durumlarda daha iyi bir kariyer yolunu korumanın mali faydaları, kontrolü yeni sahipliğe devretmeye değer.

Şimdi, Kuzey Amerikalı tedarikçi ve hizmet şirketlerinin en az bir düzine mali sahibi var ve son yıllarda en az beş özel sermaye şirketinin asansör sektörüne girip çok başarılı bir şekilde çıktığını gördük. Bu rakamlar yalnızca işletmenin ticari segmentine yöneliktir. Erişilebilirlik ve konut alanına olan ilgi de önemli ve giderek artıyor; ayrıca sektörün bu bölümünde yarım düzine yeni yatırımcı daha var.  

Alıcılar İşletmemde Neyi Arar?

Alıcının türüne bağlıdır.

Alıcı sektörde yeniyse, genellikle büyük ve kârlı, güçlü bir yönetim ekibine sahip, işi başarılı bir şekilde destekleyen yazılım sistemlerine ve ek satın almalara uygun elverişli coğrafyaya sahip işletmeler arıyorlar. Bu bir platform yatırımıdır.

Alıcı şu anda sektörde bulunuyorsa, mevcut pazarlarda sinerji yaratabilecekleri veya sinerjilerin yayılabileceği ek satın almalara olanak sağlayacak yeni pazarlara girebilecekleri işletmeler arıyor olabilir. Bu satın almalar ek anlaşmalardır. 

Alıcı ister yeni giren bir kişi isterse stratejik bir ortak olsun, iyi yönetilen bir işletme arayacaktır. Potansiyel bir alıcı, iş koluna göre gelir ve kar gibi finansal ölçümlerinize ek olarak, çalışanların deneyimlerini ve yeteneklerini ve sahip olmanın kısa ve uzun vadeli isteklerini de anlamak ister.   

Total, ESS veya FIELDBOSS gibi kullanıma hazır kurumsal kaynak planlama (ERP) sistemlerinden birini mi kullanıyorsunuz? Bu sorunun doğru ya da yanlış cevabı yoktur. 

Personeliniz var mı ve daha fazla büyümeye hazır mısınız? Yoksa bir sonraki adıma geçmek için artık insanlara, sürece ve çabaya daha fazla yatırım yapılmasını gerektiren bir seviyeye mi ulaştınız ve belki de bu bir yatırımcıyı düşünmeniz için katalizör olabilir mi? 

İşletmenizi karlılık için en iyi şekilde nasıl yöneteceğiniz hakkında daha fazla bilgi için lütfen Temmuz 2022'de ELEVATOR WORLD'de yayınlanan "Asansör İşletmenizi Yönetmek İçin İçeriden Bir Rehber" başlıklı makalemizi tekrar okuyun. 

Değerleme Nasıl Çalışır?   

Hem hizmet işletmeleri hem de tedarikçiler için düzeltilmiş FAVÖK (faiz, vergi, amortisman ve amortisman öncesi kazanç) değerlemenin en önemli ölçümü olacaktır. Bir hizmet işletmesiyseniz elbette aylık bakım geliriniz (MMR) değerlendirmenin bir parçası olacaktır.   

Ancak gerçekçi olmak gerekirse, bir şirketin MMR'de aylık 300,000 ABD doları diğerininkinden farklıdır. Bakım sözleşmelerinizin yüzde kaçı kamu ve özel kuruluşlarla yapılıyor? Bakım sözleşmelerinizde neler kapsanıyor ve neler hariç tutuluyor? Sözleşmeye bağlı her bir dolarlık bakım karşılığında ne kadar ek gelir (faturalandırılabilir onarımlar artı modernizasyon işi) elde ediyorsunuz? 

Modernizasyon işiniz için, gerçek işçilik maliyetinizi oluşturmak için iyi bir metodoloji, projeyi tamamlamak için maliyetlerinizi tahmin etmek ve zamanında ve bütçeye uygun tamamlamayı sağlamak için iyi bir proje yönetimi de dahil olmak üzere organize bir süreciniz var mı?   

Potansiyel bir alıcının, bir hizmet işinin değerini satıcının MMR'sine bir kat uygulayarak belirlediğine dair yaygın bir yanılgı vardır. Çoğu işletmenin en büyük dört OEM'den biri tarafından satın alındığı "eski günlerde" bile, alıcı, değerlemeyi belirlemek için birincil ölçü olarak kullanılan düzeltilmiş FAVÖK ile indirimli nakit akışını kullanan bir geri ödeme modeli aracılığıyla önerilen satın alma fiyatını hâlâ belirliyordu.  

Birçoğunuz, hizmet işini 20 veya 30'dan fazla MMR katına satan bir arkadaşınızın veya rakibinizin adını duymuşsunuzdur. Belirtilen MMR çarpanı gerçek olsa bile, sinerji sonrası FAVÖK olarak ifade edilen işletmenin kârlılığı, satın alma fiyatının ana etkeni olacaktır.

Asansör hizmetinin "görev açısından kritik" doğası, uzun vadeli bakım anlaşmalarının sağladığı sürekli gelirle desteklenen çok cazip değerleme katlarıyla sonuçlanır. Yüksek faiz oranlarının borçlanma giderlerini artıracağı yönündeki meşru makroekonomik endişelere rağmen, katsayılar 2023'te güçlü kalmayı sürdürüyor.  

Asansöre özel birleşme ve satın alma faaliyetlerinin hem Kuzey Amerika'da hem de dünya çapında canlı olmaya devam edeceğinden emin olabilirsiniz. Kuzey Amerika'da hizmet şirketleri veya tedarikçileri olan, yukarıda bahsedilen 12 veya daha fazla mevcut finansal alıcıya ek olarak, sektörümüze ilk yatırım yapmakla ilgilendiğini iddia eden düzinelerce kişi daha var. 

Ayrıca Fujitec ve Mitsubishi Electric'in yanı sıra Büyük 4 OEM'in de Kuzey Amerika'daki büyüme girişimlerine devam edeceğinden ve satın almaların bu çabaların önemli bir parçası olacağından emin olabilirsiniz. Asansör işletmelerini satan işletme sahipleri, acilen ayrılma planınız olmasa bile hazırlanmaya başlamanızı tavsiye edeceklerdir.

Terminoloji ve değerleme ayrıntıları hakkında daha fazla bilgi için şu adresi ziyaret edin: Asansör İşletme Danışmanları veya daha fazla tartışma için çağrıda bulunun.