Quali sono i problemi degli ascensori residenziali?

L'autore di questo articolo analizza i motivi per cui il mercato residenziale desta perplessità tra investitori e produttori di apparecchiature originali (OEM).

di Carson Bombara

Gli investimenti nel settore degli ascensori commerciali sono in forte espansione. Finché questi macchinari per il trasporto di persone si trovano all'interno di edifici frequentati dal pubblico, l'interesse degli investitori strategici e istituzionali, desiderosi di investire le proprie risorse nelle aziende che si occupano di manutenzione, modernizzazione e produzione di tali apparecchiature, sembra inesauribile. Eppure, nonostante questo entusiasmo sfrenato per il settore degli ascensori commerciali, lo stesso fervore non ha ancora contagiato il "fratello minore" del settore residenziale: gli ascensori per uso domestico.

Ciò non significa che non ci siano investimenti nel settore degli ascensori residenziali. Aziende importanti come Cibes Group, KLEEMANN, Accredited Elevator, Savaria, Southeast Elevator e Fox Valley hanno completato diverse acquisizioni di società di installazione e manutenzione di ascensori residenziali in vari mercati negli Stati Uniti negli ultimi anni. Tuttavia, il ritmo degli investimenti residenziali è ancora molto lento. confronto con il tumulto di agitazione che si sta verificando all'interno il settore commerciale. Al momento della stesura di questo articolo, Maven Group ha monitorato oltre 170 transazioni dal 2018 nel settore commerciale, grazie alla presenza di 10 società di servizi per ascensori sostenute da fondi di private equity, ognuna delle quali persegue con entusiasmo ulteriori acquisizioni, nonché al continuo interesse dei produttori di apparecchiature originali (OEM) per l'espansione tramite acquisizioni.

Gli investitori sono desiderosi di investire in aziende che beneficiano della costante disponibilità del governo a imporre nuovi requisiti e ad emanare nuove normative. Senza questa spinta propulsiva al fatturato di un'azienda, gli investitori sono meno propensi a collaborare con essa.

Ciò solleva quindi la domanda: perché gli investitori e le principali aziende produttrici di ascensori sono restii a impiegare i propri capitali nel settore degli ascensori residenziali nello stesso modo in cui lo hanno fatto nel settore commerciale? È forse perché il settore non è abbastanza grande, o abbastanza redditizio, da giustificare tali investimenti? Forse non ci sono abbastanza aziende valide da acquisire? Sulla base delle discussioni condotte da Maven Group con centinaia di investitori interessati al settore degli ascensori in generale e della nostra approfondita analisi dei modelli di business impiegati nei quattro ambiti del settore, sosteniamo che la relativa scarsità di investimenti nel settore degli ascensori residenziali sia determinata da tre elementi principali del modello di business degli ascensori residenziali che contrastano nettamente con il modello degli ascensori commerciali:

1) Mancanza di regolamentazione

2) Contratti di manutenzione meno frequenti

3) Sfide residenziali

Complessivamente, queste tre caratteristiche hanno indotto molti investitori e produttori di apparecchiature originali (OEM) a evitare le opportunità offerte dal settore degli ascensori residenziali.

La regolamentazione governativa è una manna dal cielo per il settore degli ascensori. Le normative comunali, statali e federali, che regolano ogni aspetto, dalle ispezioni alla frequenza della manutenzione e alle apparecchiature installate, per non parlare della forza dell'Americans with Disabilities Act (Legge sugli americani con disabilità), hanno creato una vera e propria tempesta di disposizioni, riversando miliardi di dollari di entrate nelle tasche degli operatori del settore. I proprietari di edifici commerciali dotati di ascensore sono (giustamente) soggetti a continui obblighi di sicurezza a tutela degli utenti.

Questi standard obbligano i proprietari degli edifici a essere in stretto contatto con il fornitore di servizi per gli ascensori, garantendo un flusso costante di entrate ricorrenti alle aziende che contribuiscono a mantenere buoni rapporti con il governo.

Purtroppo per le aziende di ascensori, questa redditizia tempesta di regolamentazioni non si abbatte sul settore residenziale. Nonostante il rischio per la sicurezza di utenti e installatori di ascensori residenziali sia lo stesso (se non peggiore), i legislatori si sono astenuti dall'introdurre lo stesso livello di rigore normativo per le abitazioni. Dopo l'installazione, i requisiti normativi per la manutenzione e il funzionamento di un ascensore residenziale impallidiscono al confronto con quelli per gli impianti commerciali. Non esiste alcun obbligo di ispezioni e collaudi periodici. Mancano i continui aggiornamenti delle normative di sicurezza e l'adozione obbligatoria delle più recenti e avanzate dotazioni di sicurezza, come il monitoraggio delle serrature delle porte, i materiali ignifughi e le scale di accesso alla fossa tecnologicamente avanzate (solo per citarne alcune).

Per gli investitori, questa mancanza di entrate derivanti da normative è sufficiente a far riconsiderare se il modello di business residenziale meriti lo stesso interesse del suo omologo commerciale. Gli investitori sono desiderosi di investire in aziende che beneficiano della costante disponibilità del governo a imporre nuovi requisiti e ad emanare nuove normative. Senza questa spinta propulsiva alle entrate di un'azienda, gli investitori sono meno propensi a collaborare con essa.

La mancanza di regolamentazione nel settore residenziale contribuisce a un'ulteriore realtà improduttiva: la minore diffusione dei contratti di manutenzione. Mentre quasi tutti gli ascensori commerciali negli Stati Uniti e in Canada sono vincolati da un contratto di manutenzione tra l'edificio e un'impresa appaltatrice, nel settore residenziale questi contratti sono considerevolmente meno standardizzati e di valore decisamente inferiore. Sebbene alcune imprese edili residenziali continuino a stipulare accordi di servizio con i propri clienti, questa pratica è meno comune e la maggior parte dei contratti ha un valore inferiore, in quanto spesso si limita a un solo intervento di manutenzione annuale. HomeI proprietari raramente apprezzano i vantaggi di un contratto di assistenza; preferiscono invece chiamare il loro tecnico quando qualcosa (inevitabilmente) si rompe, piuttosto che occuparsi proattivamente della manutenzione del proprio immobile con visite di manutenzione preventiva periodiche.

La mancanza di regolamentazione nel settore residenziale contribuisce inoltre a un'ulteriore realtà improduttiva: la minore diffusione dei contratti di manutenzione.

In media, un'azienda di ascensori commerciali ricava circa un terzo del suo fatturato dalla fatturazione dei contratti di manutenzione e un terzo dai ricavi derivanti dalle riparazioni, strettamente correlate tra loro; queste due linee di business contribuiscono spesso a oltre l'80% del margine lordo.

La stragrande maggioranza (oltre l'85%) del fatturato di un tipico appaltatore edile residenziale deriva dall'installazione di una nuova unità abitativa. Sebbene il prezzo e la portata di queste installazioni superino di gran lunga quelli di un semplice intervento di manutenzione, la domanda per questi progetti è essenzialmente non ricorrente, il che la rende molto più suscettibile alla natura ciclica dell'economia, e richiede inoltre spese di vendita e marketing marginali significativamente maggiori per generare nuovi ricavi.

Il contratto di manutenzione è il Santo Graal del settore della manutenzione degli ascensori commerciali. Senza questo flusso di cassa ricorrente, gli investitori sono meno propensi a impiegare il proprio capitale. Ciò ci porta all'ultima, e forse più sorprendente, differenza tra le aziende del settore commerciale e quelle del settore residenziale: il cliente. Gli investitori si riferiscono comunemente alle aziende di ascensori commerciali come a imprese che operano nel settore "business-to-business". Che si tratti di società immobiliari, società di gestione immobiliare, enti governativi, reti ospedaliere o colossi della vendita al dettaglio, l'altra parte della transazione nel settore commerciale è quasi sempre un'azienda, supportata da beni patrimoniali e da un proprio flusso di cassa.

Fornire servizi a un'azienda, anziché a un privato, offre vantaggi aggiuntivi oltre alla sicurezza dei pagamenti. Che l'ascensore si trovi in ​​un ospedale, in un edificio per uffici, in un condominio o in un'università, raramente è bloccato da una telecamera di sorveglianza inattiva o da un vorace Cocker Spaniel. A meno che non si occupino degli ascensori di Fort Knox, i tecnici commerciali hanno un accesso più agevole agli impianti sotto la loro supervisione, senza dover affrontare proprietari di case che non si presentano agli appuntamenti programmati o che respingono i tecnici all'ingresso a causa dei loro stivali da lavoro sporchi. Questi clienti a volte inaffidabili possono causare un aumento delle perdite di tempo, poiché i tecnici non sono in grado di svolgere il lavoro per cui sono stati incaricati.

Quindi, dopo tutto questo, cosa c'è di sbagliato negli ascensori residenziali? Nulla: sono semplicemente diversi dagli ascensori commerciali. Nonostante ci siano validi motivi per cui gli investitori del settore degli ascensori commerciali potrebbero astenersi dall'investire nel settore residenziale, ciò non significa che non esistano innumerevoli aziende il cui ambito di investimento sia perfettamente in linea con il modello residenziale. Gli investitori interessati ad altri servizi per la casa, un sottoinsieme in crescita di aziende finanziate da private equity, potrebbero essere piacevolmente sorpresi di scoprire le somiglianze tra ascensori residenziali, impianti idraulici, ristrutturazioni, coperture e altri mestieri (un argomento che meriterebbe un altro articolo, se riuscite a sopportarlo).

Nel settore degli ascensori residenziali sono presenti numerose tendenze macroeconomiche e dinamiche specifiche che giustificano investimenti consistenti da parte di investitori strategici e istituzionali. Nonostante il legame omonimo, la sovrapposizione tra la tesi di investimento negli ascensori residenziali e quella negli ascensori commerciali non è così marcata come molti si aspetterebbero.